【专题研究】星宸科技是当前备受关注的重要议题。本报告综合多方权威数据，深入剖析行业现状与未来走向。
刚刚结束的第114届糖酒会，成为观察白酒行业现状的最新窗口。本届春季糖酒会，以招商为主的酒店展遇冷，头部酒企集体缺席，酒店展人流量同比减少20%-30%，有效客商数量偏少，经销商观望情绪浓厚。不少参展商直言，随着渠道库存高企、终端销售放缓，经销商普遍收缩业务范围，选品意愿降至冰点，很多经销商只是前来了解趋势和行情。
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进一步分析发现，此外还存在一个值得关注的问题。米连研发投入持续收缩，研发费用占营收比例从2022年的8.2%降至2025年的不足5%。作为标榜"关系链数据驱动算法"的平台，研发投入连年压缩，两者形成鲜明反差。
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